viernes, 2 de abril de 2021
Streaming 02/04/2021 Repasando la cartera en Twitch
Os dejo el video donde hemos repasado la cartera Juanjo Ayuso y yo en el Twitch de Málaga Value. Posteriormente se han incorporado Fernando Monera y Alex Bernardo. Espero que os guste.
jueves, 1 de abril de 2021
Newsletter Marzo 2021. Resumen de la cartera
Antes de comenzar la exposición normal acerca del resumen del mes, quiero comenzar con una novedad importante. Bueno, realmente dos.
Empecemos con la primera. A partir de ahora, amén de seguir el citado resumen a modo de newsletter, voy a comentar el mismo dando la posibilidad que interactuemos. Lo haré en streaming, a través del canal de Twitch de Málaga Value https://www.twitch.tv/malagavalue. El primer streaming será hoy mismo, a las 12:30 horas, y me acompañará nuestro amigo Juanjo Ayuso, con el que comparto muchas de las posiciones en cartera.
La segunda novedad surge a modo de petición de un amigo. Le gusta el mundo de la inversión pero no tiene Twitter (sí, existe esa clase de personas), que es la red por la que anuncio nuevas entradas en mi blog. Dado que están de moda las suscripciones y newsletter por correo, he decidido que también daré la posibilidad de que el que quiera se suscriba al blog para estar al corriente de todas las entradas, newsletters y actuaciones que en el mismo se produzcan. Podéis apuntaros y suscribirse pinchando aquí.
Anunciadas estas dos novedades, comenzamos con nuestra entrada mensual habitual. Marzo se nos ha ido y con él se puede decir que se ha ido un mes de transición. Transición positiva, pero transición al fin y al cabo. Son estos los meses que terminan por aportar en la cartera. Los que "al tran tran", con sus luces y sus sombras, acabas terminando "en verde", con una rentabilidad modesta, pero rentabilidad a la postre, la cual va componiendo (palabra mágica esta última donde las haya).
Durante el mes que dejamos la cartera se apunta un 2,65% de revalorización, propiciada principalmente por el efecto positivo del dólar. Ha terminado el mes en entornos de 1,17 $/€ cuando a finales de febrero cotizaba a 1,20 aproximadamente.
Igual que he comentado en repetidas ocasiones que me encontraba cómodo con el nivel de diversificación de la cartera, he de decir que ya no lo estoy tanto con el número de acciones. Esto es algo completamente normal, y de hecho ha sido objeto de debate en el curso de Iniciación a la Inversión en Bolsa que actualmente estamos impartiendo en la UMA. A Warren Buffett se le atribuye la siguiente frase, que creo que explica a la perfección lo que estoy comentando:
"Si quieres hacerte rico, concentra. Si quieres proteger esa riqueza, diversifica".
Y decía que no estaba cómodo porque este mes he hecho algunas incorporaciones más y el número total de valores en la cartera asciende ya a 69 (ejem). Me es literalmente imposible como comprenderéis tener mínimamente estudiadas todas y esto habrá que ir arreglándolo cuando el trabajo, el CIIA, y los proyectos con Málaga Value me vayan dejando tiempo.
A continuación, pasaré a profundizar en estas cuestiones, dentro de la estructura habitual de la newsletter:
- COMPOSICIÓN DE LA CARTERA:
La composición de la cartera a cierre de marzo queda tal que así:
Para una mejor visión de la composición de la cartera, os listamos las compañías, ordenadas por peso:
Ese es el porcentaje de acciones en cartera, que actualmente supone aproximadamente el 94% de la misma. El 6% restante lo supone el Bitcoin. De este porcentaje, prácticamente el cuatro quintas partes es puro beneficio, por lo que no me importa que exceda de lo que en un principio fije como objetivo, que no es otro que fuera un 5% como máximo.
Os expongo a continuación la distribución geográfica, por divisas y sectorial de la cartera (sin contar el Bitcoin):
Las materias primas continuan siendo mi principal apuesta sectorial, concretamente, continuo muy "bullísh" con el uranio. No hay día que no veamos noticias que empujen la demanda. Ya sea el plan de estímulos de Biden, donde parte del mismo pasa por preponderar las energías limpias, o una nueva central que se va a reabrir en Japón. El precio Spot continua su escalada paso a paso, por lo que veo el sector como una auténtica olla a presión que puede explotar en cualquier momento. Y es que esa demanda que va creciendo no va a encontrar oferta suficiente. Nos vamos a divertir.....
- MOVIMIENTOS DE LA CARTERA:
La cartera este mes ha tenido compras y ventas. Vamos a empezar con las segundas por ser menos habituales dentro de mi estrategia.
VENTAS:
- Hall Of Fame: Cerramos la posición a un precio medio de 4,5 dólares, después de que la compañía hiciera un "bagre" en cuestión de días, al calor de un rumor (que posteriormente se convirtió en noticia), sobre la posibilidad de que la empresa firmara un acuerdo con la NFL para la venta de NFTs relacionadas con la misma. Ya indiqué en Twitter que fue un error, ya que la cotización se disparó hasta más allá de 7 dólares (hoy cotiza a 4,93). No estaba cómodo con la subida tan disparatada provocada por el "boom" que los NFTs. No descarto si la empresa vuelve a zonas de 3 $ volver a comprarla para la cartera.
- Inditex: Vendo parcialmente parte de la posición a 30 euros. Me sigue gustando mucho la empresa, creo firmemente en ella pero había comprado un buen paquete durante la pandemia a entornos de 22 euros y pienso que hay mejores opciones ahora mismo.
- Lemonade. También he vendido dos terceras partes de la posición. El motivo es que pienso que ha sufrido una revalorización muy considerable ya y pienso que el mercado puede dar mejores opciones.
COMPRAS:
- Boeing: La teníamos que haber comprado mucho antes, cuando allá por marzo-abril 2020 prácticamente cotizaba a precio de derribo. El precio de compra fue 219 dólares, por lo que ya se ha revalorizado prácticamente un 15% desde que está en cartera.
- Castor Maritime: Empresa del sector del shipping con unos buenos contratos y proyectos. Entrada a 1,107 dólares y ya hemos acumulado un 31,98% de minusvalía.
- Keck Seng Investments HK: La eterna promesa del Value Investing como dice mi amigo Edgar. Sí cotizara en otro mercado que no fuera Hong Kong valdría muchísimo más. Sus hoteles en Estados Unidos podrían valer lo mismo por lo que cotiza toda la compañía. Nuestro precio medio de entrada es 3,28 dólares de Hong Kong, y actualmente cotiza a 3,05. Es una opción de largo plazo.
- Lockhead Martin: Empresa castigada por el mercado por la especulación acerca que la administración Biden sería menos "amigable" con la empresa. Ya hemos visto que nada más lejos de la realidad y a los pocos días de mandato ya hicieron una incursión bélica. Incorporamos la empresa a 343 dólares y ya se revaloriza un 8%, cerrando mientras escribo estas líneas a 371,02.
- Uex Corporation: Junior del sector del uranio. Abrimos una pequeña exposición. Acción con mucho riesgo. Entrada a 0,29 CAD cotizando hoy a 0,31. A esperar acontecimientos.
- PROYECTOS PERSONALES:
En cuanto a los proyectos personales, destaca que ya hemos comenzado con el primero de los cursos que estamos impartiendo en la Universidad de Málaga., concretamente con el de Finanzas Personales e Introducción a la inversión. La verdad es que estoy disfrutando mucho nuevamente de la experiencia, ya que se está generando un sano debate en las clases.
También continuamos con las distintas actuaciones llevadas a cabo por Málaga Value. Este mes de marzo hemos publicado un nuevo podcast acerca de la Inversión Pasiva, el cual ha tenido un muy buen feedback, sobre todo de aquellos seguidores con menos experiencia. Os dejo aquí la posibilidad de escucharlo si aún no lo habéis hecho:
Con esto damos por zanjada la entrada, deseando salud a todos los lectores.
Un abrazo.
Antonio Hidalgo.
Postdata: Todas las opiniones que aquí se vierten son exclusivamente personales, no consistiendo en ningún caso en una recomendación de compra o de venta.
lunes, 1 de marzo de 2021
Resumen Cartera Febrero 2021
Terminamos el segundo mes del año, y aquí estamos fieles a nuestra cita mensual. Antes de continuar quiero pediros disculpas. Disculpas porque de aquí a septiembre no podré tener el blog tan activo como me gustaría. ¿Por qué septiembre? En ese mes, si consigo cumplir los plazos, me examinaré en Madrid del CIIA. Si a eso le sumamos el trabajo, los cursos en la Universidad de Málaga y la preparación de contenidos y emisión de los podcast y Twitch de Málaga Value, mi agenda no puede estar más apretada.
Dicho todo esto, si mantendré el compromiso ineludible de, cuando termine un mes, publicar una entrada con el resumen del rendimiento de la cartera y su composición. Si bien es cierto, que, temporalmente, lo haré de una forma más "espartana", centrándome en los principales aspectos fundamentales.
Hechas ya estas advertencias, comenzamos con el resumen de la cartera. Si el mismo lo hubiera escrito a falta de una semana para que terminara el mes, el mismo hubiera sido diametralmente distinto. La cartera subía un 5% con prácticamente todos los valores en positivo. La última semana lo cambió todo. Para mal, como todos sabréis. Finalmente la cartera cierra febrero prácticamente plana, cayendo un 0,96 para ser más exactos.
- COMPOSICIÓN DE LA CARTERA:
A cierre de febrero, la cartera cuenta con los siguientes componentes:
Para una mejor visión de la composición de la cartera, os anexo este listado, ordenado por peso:
Dentro de las materias primas, me gusta especialmente todo lo relacionado con el uranio. Como nos decía Daniel Tello, Director de Inversiones de Azalaga Capital, en la visita del pasado domingo a nuestro streaming en Twitch, por norma general, oferta y demanda tienen que casar. La oferta del uranio no hace más que disminuir en términos absolutos, en un escenario donde, el interés de los gobiernos por energías limpias, nos hace prever que la demanda inclusive subirá. Todo esto nos hace ser muy positivo con el citado material.
Comentamos también, como ya viene siendo habitual, la distribución geográfica, por divisas y sectorial de la cartera (sin contar el Bitcoin):
- PROYECTOS PERSONALES:
En este apartado destaca la preparación de los cursos de Finanzas personales y Value Investing que tendré la suerte de impartir por segundo año en la Universidad de Málaga. En la web de Málaga Value, malagavalue.es podéis obtener información de los cursos, por si alguno os interesa. Este año, por mor de la pandemia, serán ambos en un formato online.
Con esto damos por zanjada la entrada, deseando salud a todos los lectores.
Un abrazo.
Antonio Hidalgo.
Postdata: Todas las opiniones que aquí se vierten son exclusivamente personales, no consistiendo en ningún caso en una recomendación de compra o de venta.
sábado, 6 de febrero de 2021
Resumen Cartera Enero 2021. Especial $GME
Empecemos por el principio. El principio de verdad.
Siempre me han gustado las finanzas. En este sentido, mi historia personal es muy aburrida. Desde la etapa del instituto, mientras mis compañeros se encontraban inmersos en un mar de dudas sobre itinerarios y posteriores carreras a elegir, mi decisión estaba tomada. Así que en 1999 empecé mi periplo universitario en la Universidad de Málaga estudiando LADE (lo que hoy se conoce como ADE).
Ya en esa etapa comencé a interesarme por la bolsa, aunque se circunscribía a comprar el "Expansión" los fines de semana y seguir la evolución de los "Blue Chips" españoles. Posteriormente, en mis primeros años laborales, hice algunas incursiones en compras del mercado continuo, al calor del despegue de los primeros "foros" de bolsa que iban surgiendo en la red. Nada estructurado ni con una estabilidad. Posiciones que iba deshaciendo cuando necesitaba los fondos para inversiones claves: compra de coche, entrada de mi primer piso, gastos de boda, etc.
2016 fue, en el aspecto bursátil, el punto de inflexión. Después de muchos años sopesándolo, decidí matricularme en el IEB para cursar el programa de "Gestión Patrimonial", preparatorio para obtener la certificación @EFPA. Más maduro, disfruté profundizando en todo lo relacionado con la inversión, renta variable, mercados, formación de carteras, etc. Obtuve la certificación finalmente y en 2018 empecé a invertir de forma seria.
Allá por 2019, leí en twitter que en la Universidad de Málaga se iba a impartir un curso de Value Investing, con además "caras" conocidas para mí, aunque fuera de forma virtual: Che Cabello, Kike Valdecantos y José Javier González "Gestiprudent". Me apunté y allá que fuí. Dentro del curso, teníamos una sesión que trataba sobre el Deep Value, que la impartía un tal Edgar Fernández Vidal, al que no tenía el gusto de conocer.
Edgar se presentó ante nosotros y nos informó del "planning" de la tarde. En ese momento, para captar nuestra atención, como si de un presentador de televisión se tratara que quisiera mantener en vilo la audiencia, nos "soltó" que al final de la sesión nos revelaría su "joyita". En ese momento yo pensé que esa "joyita" iba a ser Rock Rose Energy, ya que coincidió que justo por esas fechas se empezó a hablar mucho de ella dentro del universo value.
Terminó de explicarnos la presentación preparada, de forma magistral, repasando los fundamentos más puros del Value Investing, como buen discípulo de Graham. En ese momento, ya sí, nos reveló la que era su principal posición en cartera: GAMESTOP.
Mi primera reacción fue de sorpresa. Había leído precisamente hace poco una tesis sobre el futuro de la compañía, y el mismo no podía ser más negro. Básicamente lo comparaban con el sector de los videoclubs y la mejor (o casi la única forma) de acercarse a la empresa era a través de ponerse corto en la misma. Pero Edgar pronto disipó mis dudas. Tenemos la suerte de poder rememorar su Due Diligence de GME gracias al canal de Youtube de Málaga Value. Aquí os lo dejo por si queréis rememorarlo:
No fue sin embargo hasta junio de 2019 (unos dos meses después de haberla conocido en el curso) cuando me decidí a comprar acciones de $GME. Estuve estudiando las cuentas, analizando la compañía, repasando en general los aspectos que Edgar había indicado como puntos fuertes de la empresa. Lo hice a un precio de 7,85$ y supuso en ese momento un 5% aproximadamente de mi cartera. En el resumen de junio 2019 de mi cartera podéis ver la incorporación y los comentarios que hice la compañía.
A partir de ese momento.....
A partir de ese momento tener $GME fue un quinario. El mismo mes de junio que la compré, ya bajó un 30%. Suspendió el dividendo y profundizó en sus planes de reestructuración. El mercado la castigaba prácticamente a diario, profundizando dichos castigos cada vez que presentaba resultados en los distintos trimestres.
Así pasamos prácticamente otro año hasta que llegó la segunda edición del curso de Value Investing de la Universidad de Málaga, esta vez contando con la suerte de participar como profesor colaborador del mismo.
Volvió a llegar la sesión de Deep Value, y, como era inevitable salió a la palestra GameStop nuevamente. Edgar no solo no se escondió, sino que se mostró más convencido que nunca en su tesis, a pesar de que el valor estaba en el subsuelo (entornos de 2,5 - 3 dólares). Ya suponía $GME el 99% de su posición. Os dejo también el fragmento en el que en 2020 actualizó los catalizadores que podían catapultar la cotización de la empresa:
Para aquellos que no tengan tiempo de ver el video completo, les recomiendo que al menos visionen los fragmentos del mismo que en el perfil de Twitter de Málaga Value compartimos. Pulsando aquí podéis enlazar con el hilo:
Y llegó enero 2021...
Y llegó enero, y con él, el desencadenamiento de todos los catalizadores. La cotización explosionó y llegó a valores que, ni en los mejores escenarios, podíamos imaginar.
No voy a entrar en este resumen a realizar una tesis profunda acerca de lo que ha ocurrido con la cotización de la acción. Creo en este sentido que la mejor definición de su sucedido la hizo el Dr. Burry (uno de sus principales accionistas y catalizador en sí mismo) en su perfil de Twitter. Vino a decir que no habrá nunca otra GameStop, igual que no habrá otra crisis como la del mercado hipotecario. Se había dado lo que se puede denominar "la tormenta perfecta", creándose la situación idónea para que la cotización explotara. Y bien que lo hizo.
Coincido mucho con la opinión del Dr. Burry. Se había gestado el caldo de cultivo idóneo para lo sucedido. Para mí el factor determinante ha sido la avaricia desenfrenada de las hedge founds bajistas, donde sus posiciones cortas superaban por mucho el free float de la compañía. Eso era una anomalía que, aunque sea fácil decirlo "a toro pasado", estaba claro que iba a tener consecuencias. Si a esto le unes que la compañía no ha estado bien valorada por fundamentales, los cambios de modelo de negocio de la propia gerencia de GME, la incorporación de Ryan Cohen al board, la posición del propio Dr. Burry, y, por supuesto, la acción sincronizada de Wall Street Bets, podríamos decir que no ha sido un resultado tan inesperado como pueda parecer.
Tendrá que pasar el tiempo para que conozcamos realmente (si alguno vez se puede llegar a tal extremo) que ha pasado con GameStop, y creo que aún no hemos visto los últimos capítulos de este libro.
¿Cómo he gestionado la posición de $GME?
En este sentido, empiezo por el final. Aún tengo parte de la posición abierta en Game Stop. He vendido en este proceso el 95% de la posición, quedando un 5% residual, el cual, por ahora no entra en mis planes vender.
A continuación os muestro a los precios que he ido vendiendo $GME, copiado literalmente (excepto el número de acciones) de Interactive Brokers. He de decir que el 50% de la posición lo vendí a 100 dólares. Las otras cinco ventas, se puede decir a grandes rasgos que se vendieron un número similar de títulos hasta sumar el 45% restante de la posición en el valor.
A esto hay que sumar la venta de una short put que compré con vencimiento en julio de 2021 Strike 25, con una excelente rentabilidad. Dicha opción la vendí cuando $GME cotizaba sobre los 62 dólares el día 22 de enero.
La rentabilidad mensual de las operaciones de $GME han sido del 1.645%, y, prácticamente por sí sola, explica el +80% mensual que se ha marcado la cartera en este mes de enero, el cual, difícilmente olvidaré.
Creo que no tiene mucho sentido, dado el impacto que en el mes y en la cartera ha tenido todo lo relacionado con $GME, que me extienda mucho más en lo que a particularidades de la última. Gamestop lo ha eclipsado todo.
Si os pondré los gráficos habituales con la composición de la misma, y sus porcentajes de distribución sectorial, geográfica y por divisa.
Las materias primas siguen su senda creciente, sobre todo ampliando posiciones dentro del sector del uranio.
- PROYECTOS PERSONALES:
Dentro de este apartado destacan sobremanera dos hitos:
- La publicación por parte de Edufinet (brazo de Unicaja Banco dedicado a fomentar la educación financiera) de un articulo que escribí sobre la importancia de la diversificación temporal. Os dejo el enlace por si queréis leer el artículo. Enlace.
- El lanzamiento del canal de Twitch de Málaga Value. Hasta la fecha hemos grabado todos los domingos desde las 19:00 hasta las 21:30. Hacemos un formato desenfrenado, de tertulias, fresco, adaptado a la plataforma. Interactuamos con los espectadores en directo, los cuales nos escriben preguntas, impresiones, etc en el chat, que intentamos contestarlas en directo. Os dejo enlace: Enlace Canal Twitch Málaga Value.
Con esto me despido de todos vosotros. Un abrazo.
lunes, 4 de enero de 2021
Resumen Diciembre 2020
Se nos va un año 2020 y, como no podía ser de otra manera, con un resultado global completamente imprevisto. Y es que, nada de lo ocurrido este año se atiene a lo estándar. Contra todo pronóstico, viendo el discurrir del año, terminamos el mismo en positivo, gracias al "sprint" de los dos últimos meses.
Y es que, como se ha repetido hasta la saciedad, existe una clara descorrelación entre la economía real y la bursátil. O quizás no. En su carta resumen de 2020, Lucas López Moroño (@LucasLM89) decía que no existe tal descorrelación, sino que simplemente la bolsa siempre descuenta expectativas. Por eso, aunque en la economía real veamos las graves secuelas del COVID, los mercados financieros ya descuentan la recuperación económica, y por eso las subidas. Cuando (esperemos que pronto) el COVID-19 sea un mal recuerdo, los mercados bajarán sin motivo aparente. Estoy bastante de acuerdo con la teoría de Lucas.
Como avanzaba, en diciembre la cartera ha crecido en términos absolutos un 6,82%, a pesar de, como viene siendo ya tónica habitual, el dólar nos ha cercenado parte importante de la rentabilidad.
Comenzamos el análisis del mes siguiendo la estructura clásica:
- MOVIMIENTOS EN LA CARTERA:
Diciembre ha sido un mes muy ajetreado en lo que a movimientos en la cartera se refiere. Todos en un único sentido: incorporaciones, gracias a un ingreso extraordinario que llevaba tiempo esperando. Pasamos a enunciar los valores que hemos añadido a nuestro porfolio:
- $GATO (Gatos Silver Inc): Gatos Silver es una empresa minera dedicada a la plata estadounidense enfocada jurisdicciones geopolíticamente estables. Su principal proyecto es la Mina del Cerro Los Gatos en Chihuahua, México así como otros proyectos de exploración. Ya he venido comentando que pienso que puede venir un ciclo prolongado muy positivo para las materias primas y, más concretamente para la plata, la cual presenta actualmente una infravaloración respecto al oro que suele llevarnos a rebotes de la primera.
La verdad es que el "timing" de la compra no ha podido ser mejor, ya que la hicimos a final de noviembre a 6,41 USD y a día de hoy cotiza prácticamente al doble. A día de hoy representa un 2,41% de la cartera.
- $PLTR (Palantir): Analizando por sectores mi cartera, ya comenté en anteriores entradas que veía que la misma estaba infraponderada en el tecnológico, y que el coste de oportunidad y/o error por omisión podía ser relevante. Mi intención es paliar esto y, personalmente, siempre me ha llamado la atención el sector de la IA (Inteligencia Artificial) y del Big Data. En este sentido, desde que supe de la existencia de la salida a bolsa de Palantir, fue un valor que tuve en el punto de mira. Ha empezado a firmar contratos con empresas privadas y no solo centrarse en las administraciones públicas y creo humildemente que el mercado no termina de entender bien su potencial. Están lideradas por Peter Thiel (cofundador de Paypal) y Alex Karp, dos auténticos genios.
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| Alex Karp |
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| Peter Thiel |
Entramos en Palantir a un precio de 26,96 USD, por lo que ahora mismo tenemos la posición en negativo. No descarto más incursiones si la acción llegara al entorno de los 20 USD.
- $LMND (Lemonade): Lemonade viene a revolucionar un sector en el que se llevan haciendo las cosas de la misma forma desde hace mucho tiempo: el asegurador. Su modelo de negocio está muy enfocado en el cliente, el cual podrá dar partes de siniestros y cobrar los mismos mandando una simple foto, por ejemplo, de un golpe en el coche. Desde luego es arriesgado tanto el modelo como la inversión, aunque la compañía cuenta con accionistas reputados tales como Sotfbank o JP Morgan.
Nuestra única compra en Lemonade ha sido a un precio de 82,50 USD por lo que nos hemos beneficiado de una importante subida, aunque la verdad es que lleva unas semanas con una elevada volatilidad.
- $NNDM (Nano Dimension): Iniciamos una pequeñísima posición puramente especulativa en Nano Dimensión. NNDM es una empresa de origen israelí que, gracias a su potente tecnología de impresión 3D "Dragon Fly" tiene proyectos de nano impresión orientados al mundo de la tecnología, de la salud, etc. El conocido fondo tecnológico ARK ha estado tomando posiciones en la compañía israelí, lo que suele ser un indicio al menos de que hay que seguir al valor. Y siempre la mejor forma de hacerlo es desde dentro.
En Nano Dimension hemos realizado este mes dos entradas, estando actualmente nuestra posición prácticamente a la par. Conforma únicamente un 1% de la cartera, y dado que hablamos de un valor muy arriesgado, estoy cómodo con el peso que actualmente tiene.
- $TORO (Pucara Gold): Otra cosa no, pero en el sector minero los tickers no son -cuanto menos- aburridos. Después de "GATO" ahora viene "TORO". Dentro de la inversión en materias primas que ya atesoramos en cartera, no teníamos exposición ninguna al oro, por lo que he estado buscando la forma de solucionar esto. TORO es una empresa que está realizando unos proyectos en Perú con unas excelentes perspectivas. En breve tendremos noticias de los drills realizados y veremos si se cumplen las expectativas.
Compramos Pucara Gold a un precio de 0,87 dólares canadienses, aproximadamente coincidiendo con la cotización de hoy en día.
- $TDOC (Teladoc): Teladoc es un "market leader" en su sector. Se dedica a la teleasistencia médica, un mundo con unas infinitas posibilidades, y que, al calor de los confinamientos por el COVID-19, ha visto cómo su crecimiento se ha acelerado. En Estados Unidos tiene ya una importante cuota de mercado y penetración, y en España, de la mano de Telefónica, acaba de hacer sus primeras incursiones. Sobre Teladoc sobrevuela una amenaza para nada pequeña: Amazon. El gigante de Bezos ya ha anunciado que quiere introducirse en el sector, lo que seguramente traerá consecuencias negativas para nuestrta posición.
En 198,18 dólares adquirimos Teladoc y no se ha movido apenas la cotización. Ahora mismo representa un 1,7% de la cartera, aunque no descartamos ir incrementando la posición.
- COMPOSICIÓN DE LA CARTERA:
Finalizamos 2020 con la siguiente cartera:
Apple sigue siendo nuestra mayor posición en la cartera, pesando un 10,8% y siendo la única que cuenta con dos dígitos. En lo que se refiere al segundo puesto, tampoco hay variación. Repite Adriatic Metals con un 8,8%. Llama mucho la atención la que viene a ser nuestra tercera posición. Ni más ni menos que el Bitcoin (igulado con TGP). He de decir sin embargo, que para mi el BTC no es un activo financiero. Tomenlo por tanto, como si de Microestrategy fuera, como el porcentaje de liquidez de mi porfolio, con la diferencia que no pienso tocarlo (por el momento). La criptomoneda pesa ya un 5,4%, donde prácticamente el 50% de dicho peso se debe a su propia subida autónoma y no a aportaciones propias.
No es el foro más apropiado para hablar del Bitcoin. Solamente decirle a los críticos que ven en ella una burbuja, que reflexionen acerca de la postura de George Soros, el cual viene a decir que le avisen de cuando se vaya a crear una para entrar en ella.
Incluimos también, como ya viene siendo habitual, la distribución sectorial, por divisas y geográfica de la cartera (sin contar el Bitcoin).
- COMPORTAMIENTOS A DESTACAR:
En el lado negativo, realmente no ha habido ningún comportamiento que merezca la pena ser resaltado, a pesar de que ha habido valores que han cerrado el mes en rojo. La caída más reseñable, y no precisamente por el porcentaje que se deja, sino por lo paradójico que resulta no es otra que $BABA. Y hablamos de paradoja ya que nos encontramos en un momento de mercado donde todo lo relacionado con el sector tecnológico, e-commerce, icloud, etc sube sin visos de detenerse, y es precisamente la compañía de Jack Ma la que sufre las caídas. El gigante chino se deja aproximadamente un 15% en diciembre, por mor de las medidas ya sabidas del gobierno chino.
En el lado positivo destacan sobre manera dos posiciones relacionadas con las materias primas: $GATO con una revalorización del 97% en un solo mes (siendo bastante mayor cuando lean estas líneas). La segunda posición a la que nos referimos, la cual también ha tenido un excelente resultado, es $GLO (Global Atomic). Y es que hemos visto un diciembre espectacular para el uranio. Esta última se ha revalorizado nada más y nada menos que un 135%.
- PROYECTOS PERSONALES:
En este apartado solo reseñar que seguimos con la preparación del CIIA, la cual está siendo más exigente de lo que esperaba, cosa de lo que me alegro. Me resulta especialmente interesante la temática que precisamente estoy ahora estudiando, que no es otra que la valoración de empresas por el descuento de flujos. Vemos cómo calcular el Valor Terminal, que WACC usar, como calcular el flujo de caja libre, etc. Espero tener algo más de tiempo para poder poner en práctica esos conocimientos.
Con esto, me despido de todos vosotros deseándoos un feliz año 2021. O, como seguro habréis leído en los distintos grupos de wasap, simplemente deseando que 2021 sea un año normal y aburrido. No sería malo, visto lo visto.
Un abrazo.
Antonio Hidalgo.
Postdata: Todas las opiniones que aquí se vierten son exclusivamente personales, no consistiendo en ningún caso en una recomendación de compra o de venta.
domingo, 6 de diciembre de 2020
Resumen Noviembre 2020
- Marzo 2020: Hay que estar fuera del mercado. Estamos ante una situación nunca vista y las caídas seguirán.
- Verano 2020: Hay que estar fuera del mercado. Se ha recuperado algo el mercado pero la segunda ola será peor.
- Octubre 2020: Hay que estar fuera del mercado. Gane quien gane en elecciones USA el mercado caerá.
El mejor momento para estar fuera del mercado es NUNCA.
El 24 de noviembre fijaba este tweet en mi perfil de Twitter y creo que no hay forma más gráfica de empezar el resumen de este mes que se nos acaba de ir.
Noviembre de 2020 ha sido hasta el momento, el mejor mes en cuanto a rentabilidad desde que empecé a conformar la cartera. Durante este año hemos leído hasta la saciedad que estábamos asistiendo a un master, más que bursátil, sobre psicología financiera. Es muy fácil en épocas de bonanza decir que hay que tener un objetivo a largo plazo, que en los momentos de pánico en los mercados es cuando más calma hay que tener y precisamente cargar nuestra cartera con compras, aprovechando que hay "sangre en las calles". Lo verdaderamente difícil es implementar todas esas teorías cuando llega el momento. En este sentido, nos sentimos especialmente satisfecho de no habernos desviado del plan preestablecido y haber aprovechado las caídas por la pandemia para ampliar nuestro portfolio.
La cartera en noviembre ha tenido una subida de un 14,72%, aupada al calor de las noticias sobre la efectividad de las distintas vacunas contra la COVID-19. También hemos tenido el "desenlace" de otra de las situaciones que tensaba los mercados: las elecciones en EEUU. Entrecomillo desenlace dado que aunque todo apunta que Biden va a ser el próximo presidente de la mayor potencia mundial, Trump no lo pondrá fácil.
Dicha ganancia hubiera sido mayor de no haberse el apreciado el euro frente al dólar, lo que ha provocado que gran parte de nuestra cartera haya tenido pérdidas derivadas de la divisa. Sin dicho efecto, la rentabilidad hubiera sido del 16,55%.
Pasamos a comentar la cartera con el formato habitual.
- MOVIMIENTOS EN LA CARTERA:
Octubre ha sido un mes de transición en lo que a movimientos en la cartera se refiere. Únicamente hemos ampliado la posición en dos valores en los que tenemos mucha confianza, y que, por distintos motivos, han sufrido pérdidas en este mes alcista de noviembre:
- $REG (Regulus Resources): La compañía ha decidido paralizar las perforaciones en la zona de Anta Norte, integradas en el proyecto AntaKori. El motivo es que las aguas de un embalse cercano se han decolorado, provocando alarma en grupos medioambientales. La propia compañía se ha ofrecido a financiar unos estudios para conocer el motivo. Esto ha provocado que la cotización del valor sufriera una importante caída. Hemos aprovechado la misma, en nuestra opinión excesiva, para incrementar posiciones. Estas situaciones no son excepcionales dentro del sector de la minería y suelen ser una simple piedra en el camino.
- $BABA (Alibaba): En un mes alcista como ha sido este noviembre, el gigante chino se ha visto muy penalizado por las turbulencias que sobrevuelan sobre las compañías chinas listadas en los índices americanos. Son varios los escándalos ya aparecidos por falsedad contable relacionados con compañías chinas y el gobierno estadounidense ha aprobado un proceso por el cual tendrán que pasar una auditoría especial, dándole un plazo de 3 años para que las mismas adecuen sus estados financieros.
- COMPOSICIÓN DE LA CARTERA:
Finalizado el mes, la composición de la cartera es la siguiente:
Apple, un mes más, continúa como líder sólido de la cartera, con un peso del 12,3%. En la segunda posición repite Adriatic Metals con un 9,8%. Hemos visto recientemente como han realizado una actualización de sus drillings y los datos arrojados nos parecen magníficos. Seguimos viendo un potencial de crecimiento considerable en la compañía. El resto de participaciones está muy atomizado, no teniendo ninguna posición en cartera que llegue al 10%.
Incluimos también, por segundo mes consecutivo, la distribución sectorial, por divisas y geográfica de la cartera (sin contar el Bitcoin).
Como comentábamos al inicio de la entrada, nuestra alta exposición a Estados Unidos nos ha afectado negativamente ya que el dólar sigue su senda bajista y ya ha perforado el 1,20 EUR/USD.
En cuanto a la distribución por sectores, reconozco mi error al estar poco expuesto al sector tecnológico. Históricamente se han visto como incompatibles la inversión en valor con la inversión tecnológica. En este sentido, yo creo firmemente que el valor se puede encontrar en cualquier compañía, independientemente del sector en el que cotice (que se lo digan a Warren Buffett con Apple). Es cierto que las valoraciones y los descuentos de flujos clásicos de esta metodología son infinitamente más complicados, pero eso no debe ser óbice para que hagamos nuestros análisis concienzudos.
Incluímos también el panel con los logos de las empresas que llevamos en cartera:
- COMPORTAMIENTOS A DESTACAR:
Si en octubre esta sección prácticamente no la comentamos porque la mayoría de los valores habían sufrido pérdidas, un mes después, el caso es justamente el opuesto: Todas las compañías han tenido revalorizaciones positivas a excepción de dos compañías. Las dos que han obtenido el dudoso honor son precisamente las dos que aproveché para ampliar la posición: Regulus y Alibaba. Ya hemos comentado los motivos de dichas caídas.
En el lado positivo destaca $GME (GameStop) con una revalorización del 55% en un solo mes. También han tenido un excelente mes otras compañías que se ven beneficiadas de la posible normalización post-vacuna: Renault, Carnival, Inditex, etc.
- PROYECTOS PERSONALES:
Dentro del apartado dedicado a los proyectos personales, sigo con mi preparación al Continuo CIIA. Este mes ha tocado estudiar el Entorno Económico y las distintas políticas monetarias y fiscales que toman las autoridades. Con la expansión monetaria tan excesiva que estamos viviendo justo ahora, la verdad que he disfrutado estudiando el tema, debido a su, por desgracia, rabiosa actualidad.
En cuanto a Málaga Value, en noviembre hemos publicado dos podcasts. El primero fue a principios de mes, con el responsable de Educación Financiera de Unicaja banco, José Antonio Díaz Campos. El motivo fue presentar a nuestros oyentes el Congreso de Educación Financiera que cada año Edufinet celebra en Málaga. Os dejo enlace por si queréis escucharlo:
El segundo de nuestros episodios publicados en noviembre, fue una entrevista con dos ex baloncestistas profesionales: Juanjo Ayuso y Borja Larragán. Nos presentaron su proyecto de ayuda integral al deportista profesional, el cual es multidisciplinar, albergando desde su educación financiera, hasta el apoyo psicológico. También charlamos con ellos de múltiples temas, sobre todo de inversión y finanzas. Os pongo los enlaces a los dos episodios que publicamos con ellos:
Sin más, me despido de todos vosotros deseándoos que paséis unas felices fiestas y que el próximo año sea mucho mejor que este trepidante 2020.
Un abrazo.
Antonio Hidalgo.
Postdata: Todas las opiniones que aquí se vierten son exclusivamente personales, no consistiendo en ningún caso en una recomendación de compra o de venta.
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