martes, 21 de mayo de 2019

Porque la bolsa puede ser maravillosa

A todos los que nos marcaron las míticas retransmisiones de Andrés Montes, recordaremos dentro de sus "chascarrillos" recurrentes aquello de "porque la vida puede ser maravillosa". Y claro que puede serlo. Y la bolsa también. Depende mucho de los ojos con que uno la mire.

Para mí la bolsa no es algo etéreo, donde se intercambian títulos de empresas sin más. Para mi la inversión en bolsa es mucho más que eso. Es tener la oportunidad de ser dueño de una empresa. Cuando interiorizas esto de verdad no hay marcha atrás. 

Seguro que todos los que lean estas líneas se verán representados en la siguiente situación: Típico negocio de tu barrio o ciudad, que ves que funciona de forma excelente, tiene muchos clientes, buena reputación, y lo que es más importante, ves que tiene que darle importantes beneficios al dueño. Todos pensamos: "si tuviera oportunidad entraba como socio de cabeza". Y este razonamiento es tan lógico como altamente improbable de materializar. Pero, ¿en qué consiste realmente invertir en bolsa? ¿Acaso no es precisamente comprar acciones de una sociedad cotizada, y ser dueño de la misma en una parte proporcional? Es algo tan poderoso y tan sencillo a la vez que podemos asociarnos, a simple golpe de click, con Tim Cook, Amancio Ortega, Coca Cola o cualquier compañía que cotice a nivel mundial. 

Los que ya conozcan mi trayectoria inversora, saben que una de mis inversiones y compañías favoritas es Apple. Yo me considero socio de la compañía de la manzana. En una proporción infinitesimal, pero aún así esa ínfima parte de la compañía es mía. Y lo serán sus beneficios futuros en la misma proporción. 

La bolsa por tanto nos brinda la posibilidad de, desde nuestra casa, en pijama, con sólo darle a un botón, convertirnos en socios de los negocios más rentables del mundo. Muchas veces, se transmite mejor el mensaje con un ejemplo. En uno de los podcasts de nuestros amigos de @MasDividendos, entrevistaron al conocido jugador de baloncesto Fernando San Emeterio. Cuenta que es muy habitual dentro del mundo del deporte, que los jugadores inviertan en restaurantes, con la idea de gestionarlo cuando se retiren. San Eme (como se le conoce en el mundo del deporte) contaba que en los vestuarios les decía a sus compañeros que él invertía también en restaurantes, pero en, posiblemente, la mejor cadena del mundo, y sin tener que hacer ningún esfuerzo: Era accionista de McDonalds. La mayoría no lo entendía.

Esta forma de inversión tiene muchas ventajas, sobre todo psicológicas, que es muchas veces lo que tortura al inversor de a pie:


  • Yo no invierto una cantidad monetaria, sino que compro un número de acciones. Parece lo mismo pero no lo es. Por ejemplo: No invierto 10.000 euros en Inditex. Compro 400 acciones. Si se está en fase de acumulación, digamos que, como poco, no nos disgusta en demasía las caídas. Mientras más caiga el precio de las acciones que nos gusta, más de las mismas podremos comprar con la misma cantidad de euros.
  • No miro a diario las cotizaciones. ¿Qué nos aporta esto de positivo? Si confío en una compañía para invertir en ella en un horizonte de, por ejemplo, 10 años, ¿qué más me da su variación de precio diario? Para mí es un dato muy secundario. Puede fluctuar el precio de la acción, pero lo que no lo hará es mi porcentaje de participación en la empresa.


Por consiguiente, ahí va mi consejo: no inviertan en bolsa. Compren empresas.


miércoles, 1 de mayo de 2019

Cierre Cartera Mes Abril

Terminamos abril y vamos a mostrar un resumen al estado de la cartera.

Empecemos por la composición de la misma:



La acción con mayor peso en la cartera sigue siendo Aryzta, donde tenemos una pérdida acumulada importante tras haber acudido a la ampliación de capital (-40%), pero que este mes ha contribuido de forma positiva a los resultados cosechados. Somos muy positivos con la evolución futura de la acción. Pensamos que el mercado se "ha pasado de frenada" como se suele decir, y que está valorando la compañía muy por debajo de su real valor. A medida que los planes del nuevo CEO se vayan llevando a cabo, entendemos que la cotización de la compañía debe ir en aumento. 

En el último informe trimestral de COBAS, continua como la principal posición de su fondo Cobas Internacional. Ya dijo en la Conferencia Anual Paco García Paramés, que, a pesar de haber sido un error haber entrado en el valor, ahora mismo el margen de seguridad es amplísimo. Compartimos esa idea.

La segunda por peso es Apple. En la valoración aún no había presentado resultados de este Q1, donde los mismos parece que han gustado al mercado. El BPA ha sido de un 2,46 frente al 2,37 esperado. En mi opinión, lo más positivo, ha sido que el 20% de los ingresos de la compañía de Cupertino provienen ya de Servicios y no de venta de hardware. Fabuloso y esperanzador.  A eso le unimos que ya acumulan la friolera de 225.400 millones de dólares en Cash, y que han aprobado un plan de recompra de 75.000 millones de dólares. Cuando no sabes en qué gastar el dinero lo mejor es invertirlo en tí mismo. Para mí, una vez más brillante la gestión del capital. El porcentaje real en Apple es mayor, ya que no contamos el que indirectamente llevamos en BRK.

La demás composición de la cartera no ha sufrido variaciones, tras la última incorporación de Bayer. No vamos a entrar en mucho detalle en analizar la incorporación a la cartera de esta última. Lo resumimos simplemente en que pensamos que el mercado está castigando sobre manera las decisiones judiciales acontecidas. La compañía prácticamente cotiza al valor pre-adquisición de Monsanto, valorando en 0€ ésta.

En cuanto a la evolución de la cartera, en abril ha tenido un comportamiento positivo global del 6,07% (contando efecto divisa, ya que no cubrimos la misma). La compañía que más ha aportado a ese crecimiento ha sido Scorpio Tankers. El sector del shipping ha tenido un muy buen mes en general, con un pequeño borrón de Teekay en los últimos días. Y es que, como leí el otro día en Twitter, los value es verdad que estamos haciendo un máster acelerado en un sector tan difícil como  el de transporte de crudo marítimo.

Este mes de mayo que comienza promete incrementos de posiciones en la cartera, donde tengo la verdad muchas candidatas en el radar. Pero eso lo dejaremos para otra entrada.....

Cierre Cartera Mes de Junio 2019

Termina otro mes, y, como viene siempre costumbre, pasamos a resumir el comportamiento de la cartera durante el mismo. Podemos decir qu...