lunes, 1 de marzo de 2021

Resumen Cartera Febrero 2021

Terminamos el segundo mes del año, y aquí estamos fieles a nuestra cita mensual. Antes de continuar quiero pediros disculpas. Disculpas porque de aquí a septiembre no podré tener el blog tan activo como me gustaría. ¿Por qué septiembre? En ese mes, si consigo cumplir los plazos, me examinaré en Madrid del CIIA. Si a eso le sumamos el trabajo, los cursos en la Universidad de Málaga y la preparación de contenidos y emisión de los podcast y Twitch de Málaga Value, mi agenda no puede estar más apretada. 

Dicho todo esto, si mantendré el compromiso ineludible de, cuando termine un mes, publicar una entrada con el resumen del rendimiento de la cartera y su composición. Si bien es cierto, que, temporalmente, lo haré de una forma más "espartana", centrándome en los principales aspectos fundamentales.


Hechas ya estas advertencias, comenzamos con el resumen de la cartera. Si el mismo lo hubiera escrito a falta de una semana para que terminara el mes, el mismo hubiera sido diametralmente distinto. La cartera subía un 5% con prácticamente todos los valores en positivo. La última semana lo cambió todo. Para mal, como todos sabréis. Finalmente la cartera cierra febrero prácticamente plana, cayendo un 0,96 para ser más exactos.


  • COMPOSICIÓN DE LA CARTERA:
A cierre de febrero, la cartera cuenta con los siguientes componentes:


Para una mejor visión de la composición de la cartera, os anexo este listado, ordenado por peso:



Como se puede apreciar, ya hemos "gastado" gran parte de la liquidez conseguida con la operación de GameStop. Aquellos que me sigáis por Twitter o mis comentarios en los Twitch semanales de Málaga Value ya estarán al corriente que mi objetivo era virar gran parte de la cartera a las materias primas. Pretendo conseguir un portfolio centrado en gestión activa pero que funcione "en todas las estaciones", inclusive en periodos bajistas. Históricamente, las materias primas han cumplido esa función. 

Dentro de las materias primas, me gusta especialmente todo lo relacionado con el uranio. Como nos decía Daniel Tello, Director de Inversiones de Azalaga Capital, en la visita del pasado domingo a nuestro streaming en Twitch, por norma general, oferta y demanda tienen que casar. La oferta del uranio no hace más que disminuir en términos absolutos, en un escenario donde, el interés de los gobiernos por energías limpias, nos hace prever que la demanda inclusive subirá. Todo esto nos hace ser muy positivo con el citado material.

Comentamos también, como ya viene siendo habitual, la distribución geográfica, por divisas y sectorial de la cartera (sin contar el Bitcoin):




  • PROYECTOS PERSONALES:
En este apartado destaca la preparación de los cursos de Finanzas personales y Value Investing que tendré la suerte de impartir por segundo año  en la Universidad de Málaga. En la web de Málaga Value, malagavalue.es podéis obtener información de los cursos, por si alguno os interesa. Este año, por mor de la pandemia, serán ambos en un formato online.


Con esto damos por zanjada la entrada, deseando salud a todos los lectores.

Un abrazo.

Antonio Hidalgo.

Postdata: Todas las opiniones que aquí se vierten son exclusivamente personales, no consistiendo en ningún caso en una recomendación de compra o de venta.





sábado, 6 de febrero de 2021

Resumen Cartera Enero 2021. Especial $GME

Empecemos por el principio. El principio de verdad

Siempre me han gustado las finanzas. En este sentido, mi historia personal es muy aburrida. Desde la etapa del instituto, mientras mis compañeros se encontraban inmersos en un mar de dudas sobre itinerarios y posteriores carreras a elegir, mi decisión estaba tomada. Así que en 1999 empecé mi periplo universitario en la Universidad de Málaga estudiando LADE (lo que hoy se conoce como ADE). 

Ya en esa etapa comencé a interesarme por la bolsa, aunque se circunscribía a comprar el "Expansión" los fines de semana y seguir la evolución de los "Blue Chips" españoles. Posteriormente, en mis primeros años laborales, hice algunas incursiones en compras del mercado continuo, al calor del despegue de los primeros "foros" de bolsa que iban surgiendo en la red. Nada estructurado ni con una estabilidad. Posiciones que iba deshaciendo cuando necesitaba los fondos para inversiones claves: compra de coche, entrada de mi primer piso, gastos de boda, etc.

2016 fue, en el aspecto bursátil, el punto de inflexión. Después de muchos años sopesándolo, decidí matricularme en el IEB para cursar el programa de "Gestión Patrimonial", preparatorio para obtener la certificación @EFPA. Más maduro, disfruté profundizando en todo lo relacionado con la inversión, renta variable, mercados, formación de carteras, etc. Obtuve la certificación finalmente y en 2018 empecé a invertir de forma seria.

Allá por 2019, leí en twitter que en la Universidad de Málaga se iba a impartir un curso de Value Investing, con además "caras" conocidas para mí, aunque fuera de forma virtual: Che Cabello, Kike Valdecantos y José Javier González "Gestiprudent". Me apunté y allá que fuí.  Dentro del curso, teníamos una sesión que trataba sobre el Deep Value, que la impartía un tal Edgar Fernández Vidal, al que no tenía el gusto de conocer. 

Edgar se presentó ante nosotros y nos informó del "planning" de la tarde. En ese momento, para captar nuestra atención, como si de un presentador de televisión se tratara que quisiera mantener en vilo la audiencia, nos "soltó" que al final de la sesión nos revelaría su "joyita".  En ese momento yo pensé que esa "joyita" iba a ser Rock Rose Energy, ya que coincidió que justo por esas fechas se empezó a hablar mucho de ella dentro del universo value.

Terminó de explicarnos la presentación preparada, de forma magistral, repasando los fundamentos más puros del Value Investing, como buen discípulo de Graham. En ese momento, ya sí, nos reveló la que era su principal posición en cartera: GAMESTOP. 

Mi primera reacción fue de sorpresa. Había leído precisamente hace poco una tesis sobre el futuro de la compañía, y el mismo no podía ser más negro. Básicamente lo comparaban con el sector de los videoclubs y la mejor (o casi la única forma) de acercarse a la empresa era a través de ponerse corto en la misma. Pero Edgar pronto disipó mis dudas. Tenemos la suerte de poder rememorar su Due Diligence de GME gracias al canal de Youtube de Málaga Value. Aquí os lo dejo por si queréis rememorarlo:




No fue sin embargo hasta junio de 2019 (unos dos meses después de haberla conocido en el curso) cuando me decidí a comprar acciones de $GME. Estuve estudiando las cuentas, analizando la compañía, repasando en general los aspectos que Edgar había indicado como puntos fuertes de la empresa. Lo hice a un precio de 7,85$ y supuso en ese momento un 5% aproximadamente de mi cartera. En el resumen de junio 2019 de mi cartera podéis ver la incorporación y los comentarios que hice la compañía. 


A partir de ese momento.....

A partir de ese momento tener $GME fue un quinario. El mismo mes de junio que la compré, ya bajó un 30%. Suspendió el dividendo y profundizó en sus planes de reestructuración. El mercado la castigaba prácticamente a diario, profundizando dichos castigos cada vez que presentaba resultados en los distintos trimestres.

Así pasamos prácticamente otro año hasta que llegó la segunda edición del curso de Value Investing de la Universidad de Málaga, esta vez contando con la suerte de participar como profesor colaborador del mismo.

Volvió a llegar la sesión de Deep Value, y, como era inevitable salió a la palestra GameStop nuevamente. Edgar no solo no se escondió, sino que se mostró más convencido que nunca en su tesis, a pesar de que el valor estaba en el subsuelo (entornos de 2,5 - 3 dólares). Ya suponía $GME el 99% de su posición. Os dejo también el fragmento en el que en 2020 actualizó los catalizadores que podían catapultar la cotización de la empresa:



Para aquellos que no tengan tiempo de ver el video completo, les recomiendo que al menos visionen los fragmentos del mismo que en el perfil de Twitter de Málaga Value compartimos. Pulsando aquí podéis enlazar con el hilo:



Y llegó enero 2021...

Y llegó enero, y con él, el desencadenamiento de todos los catalizadores. La cotización explosionó y llegó a valores que, ni en los mejores escenarios, podíamos imaginar.



No voy a entrar en este resumen a realizar una tesis profunda acerca de lo que ha ocurrido con la cotización de la acción. Creo en este sentido que la mejor definición de su sucedido la hizo el Dr. Burry (uno de sus principales accionistas y catalizador en sí mismo) en su perfil de Twitter. Vino a decir que no habrá nunca otra GameStop, igual que no habrá otra crisis como la del mercado hipotecario. Se había dado lo que se puede denominar "la tormenta perfecta", creándose la situación idónea para que la cotización explotara. Y bien que lo hizo. 

Coincido mucho con la opinión del Dr. Burry. Se había gestado el caldo de cultivo idóneo para lo sucedido. Para mí el factor determinante ha sido la avaricia desenfrenada de las hedge founds bajistas, donde sus posiciones cortas superaban por mucho el free float de la compañía. Eso era una anomalía que, aunque sea fácil decirlo "a toro pasado", estaba claro que iba a tener consecuencias. Si a esto le unes que la compañía no ha estado bien valorada por fundamentales, los cambios de modelo de negocio de la propia gerencia de GME, la incorporación de Ryan Cohen al board, la posición del propio Dr. Burry, y, por supuesto, la acción sincronizada de Wall Street Bets, podríamos decir que no ha sido un resultado tan inesperado como pueda parecer.

Tendrá que pasar el tiempo para que conozcamos realmente (si alguno vez se puede llegar a tal extremo) que ha pasado con GameStop, y creo que aún no hemos visto los últimos capítulos de este libro. 


¿Cómo he gestionado la posición de $GME?

En este sentido, empiezo por el final. Aún tengo parte de la posición abierta en Game Stop. He vendido en este proceso el 95% de la posición, quedando un 5% residual, el cual, por ahora no entra en mis planes vender.

A continuación os muestro a los precios que he ido vendiendo $GME, copiado literalmente (excepto el número de acciones) de Interactive Brokers. He de decir que el 50% de la posición lo vendí a 100 dólares. Las otras cinco ventas, se puede decir a grandes rasgos que se vendieron un número similar de títulos hasta sumar el 45% restante de la posición en el valor.



A esto hay que sumar la venta de una short put que compré con vencimiento en julio de 2021 Strike 25, con una excelente rentabilidad. Dicha opción la vendí cuando $GME cotizaba sobre los 62 dólares el día 22 de enero.



La rentabilidad mensual de las operaciones de $GME han sido del 1.645%, y, prácticamente por sí sola, explica el +80% mensual que se ha marcado la cartera en este mes de enero, el cual, difícilmente olvidaré.

Creo que no tiene mucho sentido, dado el impacto que en el mes y en la cartera ha tenido todo lo relacionado con $GME, que me extienda mucho más en lo que a particularidades de la última. Gamestop lo ha eclipsado todo.

Si os pondré los gráficos habituales con la composición de la misma, y sus porcentajes de distribución sectorial, geográfica y por divisa.


La mayor posición actualmente, con la venta de gran parte de la posición de $GME es liquidez. Veo el mercado algo sobrecalentado y no tengo ninguna prisa por ir invirtiendo la misma. 




Las materias primas siguen su senda creciente, sobre todo ampliando posiciones dentro del sector del uranio.


  • PROYECTOS PERSONALES:
Dentro de este apartado destacan sobremanera dos hitos:

  1. La publicación por parte de Edufinet (brazo de Unicaja Banco dedicado a fomentar la educación financiera) de un articulo que escribí sobre la importancia de la diversificación temporal. Os dejo el enlace por si queréis leer el artículo. Enlace.
  2. El lanzamiento del canal de Twitch de Málaga Value. Hasta la fecha hemos grabado todos los domingos desde las 19:00 hasta las 21:30. Hacemos un formato desenfrenado, de tertulias, fresco, adaptado a la plataforma. Interactuamos con los espectadores en directo, los cuales nos escriben preguntas, impresiones, etc en el chat, que intentamos contestarlas en directo. Os dejo enlace: Enlace Canal Twitch Málaga Value.

Con esto me despido de todos vosotros. Un abrazo.

lunes, 4 de enero de 2021

Resumen Diciembre 2020

Se nos va un año 2020 y, como no podía ser de otra manera, con un resultado global completamente imprevisto. Y es que, nada de lo ocurrido este año se atiene a lo estándar. Contra todo pronóstico, viendo el discurrir del año, terminamos el mismo en positivo, gracias al "sprint" de los dos últimos meses. 

Y es que, como se ha repetido hasta la saciedad, existe una clara descorrelación entre la economía real y la bursátil. O quizás no. En su carta resumen de 2020, Lucas López Moroño (@LucasLM89) decía que no existe tal descorrelación, sino que simplemente la bolsa siempre descuenta expectativas. Por eso, aunque en la economía real veamos las graves secuelas del COVID, los mercados financieros ya descuentan la recuperación económica, y por eso las subidas. Cuando (esperemos que pronto) el COVID-19 sea un mal recuerdo, los mercados bajarán sin motivo aparente. Estoy bastante de acuerdo con la teoría de Lucas.

Como avanzaba, en diciembre la cartera ha crecido en términos absolutos un 6,82%, a pesar de, como viene siendo ya tónica habitual, el dólar nos ha cercenado parte importante de la rentabilidad.

Comenzamos el análisis del mes siguiendo la estructura clásica:


  • MOVIMIENTOS EN LA CARTERA:
Diciembre ha sido un mes muy ajetreado en lo que a movimientos en la cartera se refiere. Todos en un único sentido: incorporaciones, gracias a un ingreso extraordinario que llevaba tiempo esperando. Pasamos a enunciar los valores que hemos añadido a nuestro porfolio:

  • $GATO (Gatos Silver Inc): Gatos Silver es una empresa minera dedicada a la plata estadounidense enfocada jurisdicciones geopolíticamente estables. Su principal proyecto es la Mina del Cerro Los Gatos en Chihuahua, México así como otros proyectos de exploración. Ya he venido comentando que pienso que puede venir un ciclo prolongado muy positivo para las materias primas y, más concretamente para la plata, la cual presenta actualmente una infravaloración respecto al oro que suele llevarnos a rebotes de la primera.

La verdad es que el "timing" de la compra no ha podido ser mejor, ya que la hicimos a final de noviembre a 6,41 USD y a día de hoy cotiza prácticamente al doble. A día de hoy representa un 2,41% de la cartera.



  • $PLTR (Palantir): Analizando por sectores mi cartera, ya comenté en anteriores entradas que veía que la misma estaba infraponderada en el tecnológico, y que el coste de oportunidad y/o error por omisión podía ser relevante. Mi intención es paliar esto y, personalmente, siempre me ha llamado la atención el sector de la IA (Inteligencia Artificial) y del Big Data. En este sentido, desde que supe de la existencia de la salida a bolsa de Palantir, fue un valor que tuve en el punto de mira. Ha empezado a firmar contratos con empresas privadas y no solo centrarse en las administraciones públicas y creo humildemente que el mercado no termina de entender bien su potencial. Están lideradas por Peter Thiel (cofundador de Paypal) y Alex Karp, dos auténticos genios.
Alex Karp

Peter Thiel


Entramos en Palantir a un precio de 26,96 USD, por lo que ahora mismo tenemos la posición en negativo. No descarto más incursiones si la acción llegara al entorno de los 20 USD.



  • $LMND (Lemonade): Lemonade viene a revolucionar un sector en el que se llevan haciendo las cosas de la misma forma desde hace mucho tiempo: el asegurador. Su modelo de negocio está muy enfocado en el cliente, el cual podrá dar partes de siniestros y cobrar los mismos mandando una simple foto, por ejemplo, de un golpe en el coche. Desde luego es arriesgado tanto el modelo como la inversión, aunque la compañía cuenta con accionistas reputados tales como Sotfbank o JP Morgan.
Nuestra única compra en Lemonade ha sido a un precio de 82,50 USD por lo que nos hemos beneficiado de una importante subida, aunque la verdad es que lleva unas semanas con una elevada volatilidad.



  • $NNDM (Nano Dimension): Iniciamos una pequeñísima posición puramente especulativa en Nano Dimensión. NNDM es una empresa de origen israelí que, gracias a su potente tecnología de impresión 3D "Dragon Fly" tiene proyectos de nano impresión orientados al mundo de la tecnología, de la salud, etc. El conocido fondo tecnológico ARK ha estado tomando posiciones en la compañía israelí, lo que suele ser un indicio al menos de que hay que seguir al valor. Y siempre la mejor forma de hacerlo es desde dentro.

En Nano Dimension hemos realizado este mes dos entradas, estando actualmente nuestra posición prácticamente a la par. Conforma únicamente un 1% de la cartera, y dado que hablamos de un valor muy arriesgado, estoy cómodo con el peso que actualmente tiene. 



  • $TORO (Pucara Gold): Otra cosa no, pero en el sector minero los tickers no son -cuanto menos- aburridos. Después de "GATO" ahora viene "TORO". Dentro de la inversión en materias primas que ya atesoramos en cartera, no teníamos exposición ninguna al oro, por lo que he estado buscando la forma de solucionar esto. TORO es una empresa que está realizando unos proyectos en Perú con unas excelentes perspectivas. En breve tendremos noticias de los drills realizados y veremos si se cumplen las expectativas. 

Compramos Pucara Gold a un precio de 0,87 dólares canadienses, aproximadamente coincidiendo con la cotización de hoy en día.



  • $TDOC (Teladoc): Teladoc es un "market leader" en su sector. Se dedica a la teleasistencia médica, un mundo con unas infinitas posibilidades, y que, al calor de los confinamientos por el COVID-19, ha visto cómo su crecimiento se ha acelerado. En Estados Unidos tiene ya una importante cuota de mercado y penetración, y en España, de la mano de Telefónica, acaba de hacer sus primeras incursiones. Sobre Teladoc sobrevuela una amenaza para nada pequeña: Amazon. El gigante de Bezos ya ha anunciado que quiere introducirse en el sector, lo que seguramente traerá consecuencias negativas para nuestrta posición.

En 198,18 dólares adquirimos Teladoc y no se ha movido apenas la cotización. Ahora mismo representa un 1,7% de la cartera, aunque no descartamos ir incrementando la posición.




  • COMPOSICIÓN DE LA CARTERA:
Finalizamos 2020 con la siguiente cartera:




Apple sigue siendo nuestra mayor posición en la cartera, pesando un 10,8% y siendo la única que cuenta con dos dígitos. En lo que se refiere al segundo puesto, tampoco hay variación. Repite Adriatic Metals con un 8,8%. Llama mucho la atención la que viene a ser nuestra tercera posición. Ni más ni menos que el Bitcoin (igulado con TGP). He de decir sin embargo, que para mi el BTC no es un activo financiero. Tomenlo por tanto, como si de Microestrategy fuera, como el porcentaje de liquidez de mi porfolio, con la diferencia que no pienso tocarlo (por el momento). La criptomoneda pesa ya un 5,4%, donde prácticamente el 50% de dicho peso se debe a su propia subida autónoma y no a aportaciones propias. 

No es el foro más apropiado para hablar del Bitcoin. Solamente decirle a los críticos que ven en ella una burbuja, que reflexionen acerca de la postura de George Soros, el cual viene a decir que le avisen de cuando se vaya a crear una para entrar en ella.


Incluimos también, como ya viene siendo habitual, la distribución sectorial, por divisas y geográfica de la cartera (sin contar el Bitcoin). 










  • COMPORTAMIENTOS A DESTACAR:
En el lado negativo, realmente no ha habido ningún comportamiento que merezca la pena ser resaltado, a pesar de que ha habido valores que han cerrado el mes en rojo. La caída más reseñable, y no precisamente por el porcentaje que se deja, sino por lo paradójico que resulta no es otra que $BABA. Y hablamos de paradoja ya que nos encontramos en un momento de mercado donde todo lo relacionado con el sector tecnológico, e-commerce, icloud, etc sube sin visos de detenerse, y es precisamente la compañía de Jack Ma la que sufre las caídas. El gigante chino se deja aproximadamente un 15% en diciembre, por mor de las medidas ya sabidas del gobierno chino.

En el lado positivo destacan sobre manera dos posiciones relacionadas con las materias primas: $GATO con una revalorización del 97% en un solo mes (siendo bastante mayor cuando lean estas líneas). La segunda posición a la que nos referimos, la cual también ha tenido un excelente resultado, es $GLO (Global Atomic). Y es que hemos visto un diciembre espectacular para el uranio. Esta última se ha revalorizado nada más y nada menos que un 135%.


  • PROYECTOS PERSONALES:
En este apartado solo reseñar que seguimos con la preparación del CIIA, la cual está siendo más exigente de lo que esperaba, cosa de lo que me alegro. Me resulta especialmente interesante la temática que precisamente estoy ahora estudiando, que no es otra que la valoración de empresas por el descuento de flujos. Vemos cómo calcular el Valor Terminal, que WACC usar, como calcular el flujo de caja libre, etc. Espero tener algo más de tiempo para poder poner en práctica esos conocimientos.


Con esto, me despido de todos vosotros deseándoos un feliz año 2021. O, como seguro habréis leído en los distintos grupos de wasap, simplemente deseando que 2021 sea un año normal y aburrido. No sería malo, visto lo visto.

Un abrazo.

Antonio Hidalgo.

Postdata: Todas las opiniones que aquí se vierten son exclusivamente personales, no consistiendo en ningún caso en una recomendación de compra o de venta.

domingo, 6 de diciembre de 2020

Resumen Noviembre 2020

  • Marzo 2020: Hay que estar fuera del mercado. Estamos ante una situación nunca vista y las caídas seguirán.
  • Verano 2020: Hay que estar fuera del mercado. Se ha recuperado algo el mercado pero la segunda ola será peor.
  • Octubre 2020: Hay que estar fuera del mercado. Gane quien gane en elecciones USA el mercado caerá.
El mejor momento para estar fuera del mercado es NUNCA.

El 24 de noviembre fijaba este tweet en mi perfil de Twitter y creo que no hay forma más gráfica de empezar el resumen de este mes que se nos acaba de ir.

Noviembre de 2020 ha sido hasta el momento, el mejor mes en cuanto a rentabilidad desde que empecé a conformar la cartera. Durante este año hemos leído hasta la saciedad que estábamos asistiendo a un master, más que bursátil, sobre psicología financiera. Es muy fácil en épocas de bonanza decir que hay que tener un objetivo a largo plazo, que en los momentos de pánico en los mercados es cuando más calma hay que tener y precisamente cargar nuestra cartera con compras, aprovechando que hay "sangre en las calles". Lo verdaderamente difícil es implementar todas esas teorías cuando llega el momento. En este sentido, nos sentimos especialmente satisfecho de no habernos desviado del plan preestablecido y haber aprovechado las caídas por la pandemia para ampliar nuestro portfolio. 

La cartera en noviembre ha tenido una subida de un 14,72%, aupada al calor de las noticias sobre la efectividad de las distintas vacunas contra la COVID-19. También hemos tenido el "desenlace" de otra de las situaciones que tensaba los mercados: las elecciones en EEUU. Entrecomillo desenlace dado que aunque todo apunta que Biden va a ser el próximo presidente de la mayor potencia mundial, Trump no lo pondrá fácil.  

Dicha ganancia hubiera sido mayor de no haberse el apreciado el euro frente al dólar, lo que ha provocado que gran parte de nuestra cartera haya tenido pérdidas derivadas de la divisa. Sin dicho efecto, la rentabilidad hubiera sido del 16,55%.

Pasamos a comentar la cartera con el formato habitual.


  • MOVIMIENTOS EN LA CARTERA:
Octubre ha sido un mes de transición en lo que a movimientos en la cartera se refiere. Únicamente hemos ampliado la posición en dos valores en los que tenemos mucha confianza, y que, por distintos motivos, han sufrido pérdidas en este mes alcista de noviembre:
  1. $REG (Regulus Resources): La compañía ha decidido paralizar las perforaciones en la zona de Anta Norte, integradas en el proyecto AntaKori. El motivo es que las aguas de un embalse cercano se han decolorado, provocando alarma en grupos medioambientales. La propia compañía se ha ofrecido a financiar unos estudios para conocer el motivo. Esto ha provocado que la cotización del valor sufriera una importante caída. Hemos aprovechado la misma, en nuestra opinión excesiva, para incrementar posiciones. Estas situaciones no son excepcionales dentro del sector de la minería y suelen ser una simple piedra en el camino.
  2. $BABA (Alibaba): En un mes alcista como ha sido este noviembre, el gigante chino se ha visto muy penalizado por las turbulencias que sobrevuelan sobre las compañías chinas listadas en los índices americanos. Son varios los escándalos ya aparecidos por falsedad contable relacionados con compañías chinas y el gobierno estadounidense ha aprobado un proceso por el cual tendrán que pasar una auditoría especial, dándole un plazo de 3 años para que las mismas adecuen sus estados financieros.


  • COMPOSICIÓN DE LA CARTERA:
Finalizado el mes, la composición de la cartera es la siguiente:



Apple, un mes más, continúa como líder sólido de la cartera, con un peso del 12,3%. En la segunda posición repite Adriatic Metals con un 9,8%. Hemos visto recientemente como han realizado una actualización de sus drillings y los datos arrojados nos parecen magníficos. Seguimos viendo un potencial de crecimiento considerable en la compañía. El resto de participaciones está muy atomizado, no teniendo ninguna posición en cartera que llegue al 10%.

Incluimos también, por segundo mes consecutivo, la distribución sectorial, por divisas y geográfica de la cartera (sin contar el Bitcoin). 





 
Como comentábamos al inicio de la entrada, nuestra alta exposición a Estados Unidos nos ha afectado negativamente ya que el dólar sigue su senda bajista y ya ha perforado el 1,20 EUR/USD.

En cuanto a la distribución por sectores, reconozco mi error al estar poco expuesto al sector tecnológico. Históricamente se han visto como incompatibles la inversión en valor con la inversión tecnológica. En este sentido, yo creo firmemente que el valor se puede encontrar en cualquier compañía, independientemente del sector en el que cotice (que se lo digan a Warren Buffett con Apple). Es cierto que las valoraciones y los descuentos de flujos clásicos de esta metodología son infinitamente más complicados, pero eso no debe ser óbice para que hagamos nuestros análisis concienzudos.

Incluímos también el panel con los logos de las empresas que llevamos en cartera:



  • COMPORTAMIENTOS A DESTACAR:
Si en octubre esta sección prácticamente no la comentamos porque la mayoría de los valores habían sufrido pérdidas, un mes después, el caso es justamente el opuesto: Todas las compañías han tenido revalorizaciones positivas a excepción de dos compañías. Las dos que han obtenido el dudoso honor son precisamente las dos que aproveché para ampliar la posición: Regulus y Alibaba. Ya hemos comentado los motivos de dichas caídas.

En el lado positivo destaca $GME (GameStop) con una revalorización del 55% en un solo mes. También han tenido un excelente mes otras compañías que se ven beneficiadas de la posible normalización post-vacuna: Renault, Carnival, Inditex, etc.


  • PROYECTOS PERSONALES:
Dentro del apartado dedicado a los proyectos personales, sigo con mi preparación al Continuo CIIA. Este mes ha tocado estudiar el Entorno Económico y las distintas políticas monetarias y fiscales que toman las autoridades.  Con la expansión monetaria tan excesiva que estamos viviendo justo ahora, la verdad que he disfrutado estudiando el tema, debido a su, por desgracia, rabiosa actualidad.

En cuanto a Málaga Value, en noviembre hemos publicado dos podcasts. El primero fue a principios de mes, con el responsable de Educación Financiera de Unicaja banco, José Antonio Díaz Campos. El motivo fue presentar a nuestros oyentes el Congreso de Educación Financiera que cada año Edufinet celebra en Málaga. Os dejo enlace por si queréis escucharlo:




El segundo de nuestros episodios publicados en noviembre, fue una entrevista con dos ex baloncestistas profesionales: Juanjo Ayuso y Borja Larragán. Nos presentaron su proyecto de ayuda integral al deportista profesional, el cual es multidisciplinar, albergando desde su educación financiera, hasta el apoyo psicológico. También charlamos con ellos de múltiples temas, sobre todo de inversión y finanzas. Os pongo los enlaces a los dos episodios que publicamos con ellos:

  



Sin más, me despido de todos vosotros deseándoos que paséis unas felices fiestas y que el próximo año sea mucho mejor que este trepidante 2020.

Un abrazo.

Antonio Hidalgo.

Postdata: Todas las opiniones que aquí se vierten son exclusivamente personales, no consistiendo en ningún caso en una recomendación de compra o de venta.

miércoles, 25 de noviembre de 2020

Episodio 10: Borja Larragán y Juanjo Ayuso, ex baloncestistas profesionales . El deportista en retirada.

Os dejo el último episodio que hemos grabado en Málaga Value. Hablamos con dos ex deportistas profesionales, Juanjo Ayuso y Borja Larragán acerca de su proyecto y de su faceta como inversores.


lunes, 2 de noviembre de 2020

Resumen Octubre 2020

2020 está siendo un año para olvidar. Mientras escribo estas líneas conocemos otra noticia fúnebre. Se nos ha ido el gran Sean Connery. Y creo que una de sus principales películas resume perfectamente la evolución de mi mes bursátil. ¿La adivinan? No es otra que La caza del octubre rojo. Hasta luego 007.

La cartera se ha dejado un 4,96%, a pesar de haber comenzado el mes con fuerza e importantes revalorizaciones. La llegada generalizada mundial de la segunda ola de la pandemia ha actuado como un tsunami (nunca mejor dicho) de las cotizaciones, tiñendo de rojo las carteras.

¿Qué pasará a partir de ahora? 

Es difícil (por no decir imposible) aventurarse a hacer un pronóstico acerca de la evolución a corto plazo de los mercados, debido a las múltiples incertidumbres que tenemos sobrevolando (COVID, elecciones EEUU, Brexit, etc.) Si no puedo controlar los movimientos en los mercados, ¿qué es lo único que podemos controlar? Nuestra estrategia, nuestro plan. Y el mío es continuar haciendo compras periódicas, a medida que disponga de ahorro, beneficiandome de la que creo que es la diversificación más poderosa que un inversor puede implementar en su cartera: la temporal.

Dicho todo esto, a esta altura de la entrada, aún no os he contado la principal novedad en la cartera. No seáis impaciente. Todo a su debido tiempo, aunque estoy convencido que aquellos que sean oyentes asiduos de los podcasts de Málaga Value ya se imaginaran cual es.

Sin más dilación, pasamos a comentar los principales aspectos de la evolución de nuestra cartera durante el mes de octubre.


  • MOVIMIENTOS EN LA CARTERA:
Si septiembre se caracterizó por ser un mes con muchos movimientos (para lo que es habitual en nuestra cartera), octubre ha resultado ser todo lo contrario. Solo ha habido dos incorporaciones:

  1. $GLO (Global Atomic): Como veníamos anunciando en entradas anteriores, estamos rotando nuestra cartera hacia una mayor exposición a las materias primas. A las ya conocidas $ADT (Adriatic Metals) y $REG (Regulus Resources) añadimos $GLO (Global Atomic), exploradora canadiense con un proyecto muy interesante en Uranio. Quería tener una ligera exposición a esta materia prima y junto Next Gen era el proyecto que más me gustaba. Es una posición con un elevadísimo riesgo, por lo que únicamente pesa un 0,8% de la cartera. El precio de entrada ha sido 0,65 dólares.
  2. La segunda incorporación es la principal novedad del mes. Abrimos una pequeña posición en bitcoin. Nuestra exposición a esta criptomoneda supone un 2,37% de nuestra cartera. El objetivo es que llegue a un 5%. ¿Por qué bitcoin? Podría escribir largo y tendido acerca de las motivaciones que me llevan a diversificar parte de mis inversiones financieras en bitcoin, pero entiendo que las mismas han quedado perfectamente explicadas en los dos podcasts monográficos que en Málaga Value le hemos dedicado. Os dejo los enlaces  los mismos:




  • COMPOSICIÓN DE LA CARTERA:
La cartera queda a 31 de octubre queda tal que así:


La primera posición continúa siendo Apple, con un peso del 13,1%. Recientemente la compañía de Cupertino ha presentado resultados, con apenas crecimiento YOY. El mercado se ha tomado negativamente los mismos. No obstante acaba de sacar el Iphone 12, primer dispositivo con 5G  y con un diseño y prestaciones (tema de cargador aparte) que parece que están gustando mucho a la comunidad de Apple.

La segunda posición es Adriatic Metals. Sigo viendo la compañía muy infravalorada, y parece que no soy el único que apuesta por el proyecto. Recientemente han firmado un acuerdo con Queen's Road Capital Investment Ltd por la que Adriatic Metals recibe 28 millones USD$. El peso de la compañía asciende al 11%. Son los dos únicos valores que superan el 10% dentro de la cartera. 


En esta entrada hemos querido dar un paso más en el estudio de la cartera, analizando la distribución geográfica, sectorial y por divisas de la misma. En estos análisis obviamos por motivos obvios de encaje el bitcoin.
En cuanto a las conclusiones que obtengo del análisis de la distribución geográfica destaco como punto a mejorar la escasa exposición a China y a la zona asiática en general. Es un aspecto que paulatinamente quiero ir mejorando.
 
Lógicamente, la divisa está relacionada con la exposición geográfica, siendo el dólar USD quién tiene un peso predominante. 

Por sectores, usamos la clasificación de MorningStar. Que el rendimiento de la cartera no haya sido bueno en los últimos meses se debe a la poca exposición relativa al sector tecnológico. No obstante, no estoy especialmente descontento con la distribución sectorial. Gran parte de las pérdidas que a día de hoy mantenemos en la cartera se debe por el sector energía (LNG) y el consumo cíclico. 

Para terminar esta sección, incluimos un panel gráfico de las acciones que componen la cartera, donde, de un simple "vistazo" podemos ver la composición de la misma.



  • COMPORTAMIENTOS A DESTACAR:
Como bien dice la sección, realmente no hay comportamientos especialmente significativos a destacar, ya que las caídas han sido generalizadas en la cartera. Únicamente destaca en el lado positivo Golar, y es con un claro asterisco, ya que la subido en octubre no es otra cosa que una pequeña recuperación del importante retroceso sufrido en septiembre. Parece que poco a poco se van disipando las dudas sobre el CEO de Hygo que llevaron al traste con su IPO. 


  • PROYECTOS PERSONALES:
Continuo preparándome el CIIA, concretamente el área relacionada con la Contabilidad. Está siendo exigente pero también motivador, ya que estoy aprendiendo conceptos de aplicación práctica inmediata. Como bien dice nada más empezar el tema, todo analista que se precie tiene que saber entender a la perfección el lenguaje de los negocios, que no es otro que la contabilidad.

En cuanto a Málaga Value, octubre ha sido un mes frenético, con la publicación de hasta tres episodios. A los dos ya citados anteriormente monográficos sobre el Bitcoin (gracias de nuevo @sankaku), tenemos que unir una entrevista realizada al equipo de Bolsazone. Os comparto la misma por si no habéis tenido ocasión de escucharla:

 



Me despido de todos vosotros/as deseándoos que sepamos navegar en esta segunda ola que todo hace indicar que vamos a sufrir. 

Un abrazo.

Antonio Hidalgo.

Postdata: Todas las opiniones que aquí se vierten son exclusivamente personales, no consistiendo en ningún caso en una recomendación de compra o de venta.

viernes, 30 de octubre de 2020

Episodio 8: Entrevista al equipo de Bolsazone

A aquellos que os gusten las empresas disruptivas, el growth más puro y las nuevas tecnologías estáis de suerte. Tuvimos la suerte de entrevistar al equipo íntegro de Bolsazone. Os dejo a continuación enlace a la entrevista que grabamos:

domingo, 18 de octubre de 2020

Episodio 7: Especial Bitcoin (parte II)

Os dejo a continuación enlace para escuchar el episodio 7, especial Bitcoin parte II. Si escuchasteis el primero, quizás muchos de vosotros estaréis pensando en invertir en Bitcoin. En esta segunda parte intentamos arrojar luz acerca de cómo hacerlo. Sankaku explicará los distintos pasos que debemos llevar a cabo para hacerlo de la forma más simple, segura y privada.


viernes, 9 de octubre de 2020

Episodio 6: Especial Bitcoin (parte I)

Os dejamos nuestro último podcast publicado en Málaga Value, monográfico sobre el Bitcoin y todo lo que rodea. Contamos con la presencia de Sankaku, uno de los principales componentes de la comunidad "Más Dividendos".

!Espero que os guste¡


domingo, 4 de octubre de 2020

Resumen Septiembre 2020

Como viene siendo habitual, termina un mes y hacemos valoración de cómo ha ido el mismo. En lo que a la rentabilidad de la cartera se refiere, ha sido un periodo negativo. Nuestra cartera se deja un 4,59%, si bien es cierto que una sola posición ha aglutinado el 50% de dicha caída (después desvelaremos cuál es).

Amén de la importante bajada que ha sufrido una de nuestras principales posiciones, el mes destaca por las rotaciones que he implementado en la cartera. En concreto hemos cerrado dos posiciones íntegramente, y hemos abierto una, ligada al cobre y las materias primas.

Sin más preámbulos, analicemos los principales aspectos de la evolución de nuestra cartera durante septiembre.


  • MOVIMIENTOS EN LA CARTERA:
Como os anunciaba, septiembre ha sido un mes con un nivel considerable de movimientos, si lo comparamos con nuestra tónica habitual, que se caracteriza por prácticamente no cerrar posiciones. 

En concreto hemos liquidado completamente dos: BAYER y CARREFOUR. El motivo para materializar dichas ventas ha sido único: quería abrir una posición en Regulus Resources (CVE:REG). 


Ya he comentado en anteriores entradas que creo que el ciclo macroeconómico puede empujar muy positivamente a las materias primas, siendo el cobre unas de las principales beneficiadas, ya que no se ha revalorizado al ritmo de otras. Quería empezar a construirme una posición en dicha empresa ante que hubiera catalizadores importantes y no disponía de liquidez, por lo que decidí vender las dos acciones ya indicadas. 

Carrefour lleva languideciendo tiempo, donde no termina de ver los resultados positivos del cambio de gestión que se produjo hace unos años. El sector de las grandes superficies de alimentación es uno de los que afronta importantes retos, y en este sentido, he de reconocer que pienso, paradójicamente, que la empresa gala va a ser una de las que finalmente se lleve "el gato al agua". Aún así he preferido prescindir de ella antes que de otras.

En el caso de Bayer, el motivo de venta fue parecido. Necesitaba liquidez y decidí vender otra posición que no terminaba de arrojar los resultados esperados. En este sentido, he tenido una buena dosis de suerte, ya que no he sufrido las importantes caídas que estamos viendo estos días en los mercados, a raíz del propio reconocimiento de la compañía acerca de las consecuencias negativas de la compra de Monsanto. 

Con la liquidez obtenida por estas dos ventas, ya hemos indicado que hemos iniciado una posición en Regulus Resources. $REG es una exploradora canadiense con proyectos distribuidos por varios continentes. La "joya de la corona" es el proyecto AntaKori, exploración de cobre principalmente (aunque también atesora oro) en Perú.



El precio medio de compra lo tengo situado en 1,50 dólares canadienses, cotizando la acción a 1,68 mientras escribo estas líneas. Considero que construir una posición por debajo de los 2,5 dólares es una buena oportunidad. Regulus tendrá en los próximos días actualizaciones que pueden servir de importantes catalizadores para la cotización de la acción.


  • COMPOSICIÓN DE LA CARTERA:
La cartera, con las modificaciones efectuadas, queda como muestra el siguiente gráfico:



Apple continúa siendo la primera posición, aunque ha visto como su peso ha disminuido con respecto al anterior mes, pasando a un 13,7%. Esto se explica por el descenso en bolsa que ha sufrido la compañía de Cupertino en las últimas semanas. 

Adriatic Metals se aúpa a la segunda posición, con un 10,5% de peso. Es mucha la confianza que tengo en esta compañía, y, en mi humilde opinión, habrá importantes catalizadores que la harán despegar. Uno de ellos, la anunciada y esperada fusión con Teth, verá la luz en pocos días.

El resto de la cartera se encuentra muy diversificado, no llegando ninguna acción a superar el 10%. TGP es la tercera posición con un único 7,2% del total de la cartera. 


  • COMPORTAMIENTOS A DESTACAR:

Ya vislumbrábamos cuando durante los primeros días de septiembre escribíamos el resumen del mes de agosto, que tenía toda la pinta que íbamos a terminar en negativo el mismo que empezaba. No nos equivocábamos.  Como decíamos al inicio de la entrada, durante el mes la cartera ha sufrido un retroceso del 4,59%.¿El punto positivo? Que ha habido comportamientos desiguales, que han provocado que dicha caída durante un mal mes para los mercados en general, se haya amortiguado parcialmente.

Comenzado con los comportamientos positivos, hay una empresa que se lleva todos los honores: GameStop (GME). Sufre una variación mensual del 53%. Y es que el mercado está acogiendo muy bien tanto los datos de reserva de las consolas de 5ª generación que está reportando la compañía como el incremento de la posición por parte de Ryan Cohen, uno de las voces de referencia en todo lo relativo al sector del e-commerce. 

Poco más que destacar positivamente amén del buen mes de Alibaba y Burford Capital (ojo a esta última que ha presentado unos resultados muy buenos y su listing en EEUU está cerca de materializarse).

En lo referente a los comportamientos negativos, ya hemos comentado que más de la mitad de los mismos vienen concentrados en una posición: Golar. Justo cuando la compañía iba a poner en marcha la IPO de su filial HYGO Energy Transition, se abre una investigación sobre actuaciones en el pasado de su CEO, Antonello, allá por el 2014 en otra empresa que no tiene nada que ver con el grupo Golar. Recordemos que este se incorpora al holding allá por 2016. Esta situación ha provocado que la propia Golar haya paralizada la IPO de Hygo hasta que se produzca la pertinente due diligence, y que el mercado castigue sobre manera a la compañía en bolsa. Golar se deja más de un 40% en un sólo mes. 

La gran mayoría del resto de valores han sufrido también una evolución negativa, sin que haya comportamientos especialmente destacables.


  • PROYECTOS PERSONALES:
En cuanto a los proyectos personales, destacamos sobre manera que ya hemos formalizado la matrícula para el curso de preparación al CIIA. Mi intención es presentarme a la convocatoria de examen de septiembre de 2021, así que no tengo tiempo de perder.

En Málaga Value hemos vuelto este septiembre con la actividad normal. Grabamos un capítulo en el que conversamos acerca de cómo nos había ido el verano y de los nuevos episodios que estamos preparando. 
En esta entrada os dejé enlace por si queréis escucharlo. En breve, ya en octubre, publicaremos un episodio monográfico sobre el Bitcoin, que estamos convencido va a gustar y mucho.

Esperando que tanto la lectura de la entrada como la escucha de los podcasts (aquellos que le hayáis dado una oportunidad) os resulten amenos, me despido por ahora.

Un abrazo.

Antonio Hidalgo.

Postdata: Todas las opiniones que aquí se vierten son exclusivamente personales, no consistiendo en ningún caso en una recomendación de compra o de venta.

sábado, 26 de septiembre de 2020

Episodio 5 Málaga Value: Reflexiones tras el verano

 Os comparto el último episodio grabado con los compañeros de Málaga Value. En él reflexionamos acerca de cómo nos ha ido el verano, la actualidad sanitaria y económica y anunciamos los contenidos de los siguientes podcasts.

Espero que os guste.


Resumen Cartera Febrero 2021

Terminamos el segundo mes del año, y aquí estamos fieles a nuestra cita mensual. Antes de continuar quiero pediros disculpas. Disculpas porq...